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日央行维持货币政策不变 市场很失望 ,水变油技术

  日本央行周二(6月11日)备受关注的日本央行决议终于揭晓,日央行将继续维持货币政策不变,且未推出新举措来缓解债市波动,或许是认为近期市场动荡还不会对经济复苏前景构成巨大威胁,反映出该行对经济的信心在增强。

  决议公布后,日元兑美元小涨,日经股指期货进一步下跌,10年期日本公债期货亦扩大跌幅,表明市场对央行未祭出额外举措感到失望。

  公债收益率上升已然推高部分抵押贷款利率,使得人们担心收益率若进一步上升或将增加其他借款成本,从而削弱首相安倍晋三给日本经济带来的新动能。

  水变油技术部分央行官员一直在考虑一种构想,即把央行通过市场操作提供的廉价固定利率资金的最高期限从目前的一年延长至两年。

  此举或许能使银行更容易对冲其资产组合,降低抛售债券来平衡账目的必要性,因而可能抑制市场波动。上个月债券收益率(殖利率)飙涨令银行措手不及。

  日本央行九人组成的委员会决定不出台新的市场措施,可能是因为债市已经恢复了一些平静,而且经济显现出越来越多的改善迹象。周一(6月10日)公布的数据显示,经济成长步伐快于之前预期,经常帐盈余快速增长,银行放款也在增长。

  日本央行亦上修其对出口和产出的评估,并称随着全球经济成长步伐逐渐复苏,出口和产出回升。日本央行在宣布政策决议的声明中称,"日本经济正在加速",对于经济的评估更加乐观。上月的评估是经济开始加速。

  在新任行长黑田东彦的领导下,日本央行4月4日推出大量猛烈的货币刺激措施,令金融市场愕然。日本央行在6月11日结束的会议上维持政策不变。

  机构评论日本央行此次决议

  由于日本国债收益率意外上升,一些市场参与者呼吁日本央行推出更长期的融资操作,以帮助私人银行在无需抛售所持部分国债的情况下增加现金。但日本央行显然对此未予理会,有分析认为,因为对此做出回应可能会与该行的另一个目标相冲突,也就是鼓励金融机构将对国债的投资转移到股票等高风险资产上。

  第一生命经济研究所主任研究员熊野英生说:"今天决定可能反映了黑田东彦不会进一步采取行动来应对市场日常波动的姿态".熊野英生还称:"他(黑田)还可能认为无需对市场的波动过于担心,希望能进一步确定日本央行购债计划目前所带来的效果。"

  Norinchukin Research Institute的首席经济学家Takeshi Minami称,日本央行正在努力促进银行增加贷款,而不是希望银行将更多资金存在央行。他说,日本央行希望商业银行将资金用于促增长,而非将资金作为存款。日本央行表示,将通过特别贷款计划贷给70家机构3万亿日元。Minami说,此举将有助资金在经济中的循环。日本央行提供的约3万亿日元贷款,相当于向经济体中注入了约3万亿的额外资金。他说,这笔资金的规模已相当大。他表示,虽然空前放松措施的支柱仍是债券购买,但这也可视为定量宽松政策的一部分。关键问题是这些贷款是否有人申请。他说,早前一些市场人士预计日本央行将把 0.1%固定利率贷款的期限由现在的1年延长至2年,但目前的贷款计划不同于上述假设。

  三菱UFJ摩根士丹利证券高级分析师Hiroshi Miyazaki表示:"只要收益率的走势与经济形势的变化相一致,这就不是个问题。但如果收益率开始偏离经济基本面,日本央行未来可能就会做出一些小幅调整".

  日本央行6月未推举措缓解债市波动,市场很失望

  市场动荡,聚焦黑田东彦发布会

  日本央行此次决议后,市场波动剧烈。市场正关注黑田东彦于新闻发布会上就市场动荡的表态。黑田东彦的新闻发布会将在北京时间14:30开始,但其言论料将在15:15之后公布。黑田东彦曾说4月的行动将全线压低收益率,但近来市场动荡使人们对黑田东彦的这一说法产生疑虑。

  股市方面,日经股指期货亦扩大跌幅,11:00时下跌2.6%至13,250点。而日本股市现货市场在央行公布利率决定时处于午盘休市阶段。公债收益率(殖利率)5月末时曾上涨。中国经济增长放缓,以及围绕美联储(FED)何时将缩减刺激计划规模的不确定性,挫伤了包括日本股市在内的全球股市。

  债市和汇市方面,日本公债价格在央行利率声明后扩大跌幅。9月10年期日债期货下跌逾0.5点,最低见到142.44.10年期日本公债收益率上涨4.5个基点至0.880%.美元兑日元最低触及97.78,在央行利率决定前,报在98.65左右。

  在本次遇挫之前,由日本政府重振经济举措所带来的市场乐观情绪一度推升日股,使其较去年11月中以来累计大涨逾70%,而且打压日元兑美元至四年半低位103.74日元。

  上周日元兑美元亦蹿升至两个月高位,令仰赖于出口的日本经济承压,而且大幅回吐了"安倍经济学"所带来的利好效应。安倍经济学旨在通过实施全面的财政和货币扩张政策,以使日本摆脱持续了有20年的经济下滑。

  市场信心丧失将给安倍经济学带来重重一击。安倍经济学仰仗于市场信心升温来触发消费、投资、薪资上涨和贷款增加的良性循环,以使经济重新焕发生机。

  日本央行4月曾承诺两年内将公债持有量增加一倍,使基础货币以每年约60至70万亿日元的幅度扩大,水变油技术来实现2%的通胀目标。

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