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罗斯柴尔德率先试水,人民币基金出海成新潮,2000亿韩元

  因畅销书《货币战争》神秘描述而名满神州的罗斯柴尔德家族对掘金中国兴趣渐浓。该家族第四代勋爵雅各布·罗斯柴尔德上周在中国度过了议程异常紧张的几天:媒体见面、北大演讲、拜访副总理王岐山在内的多位政商界人士、人民大会堂举行招待晚宴等等。

  罗氏此番高调访华并安排诸多活动,最重要的目的即是推介其掌管的RIT Capital Partners(下简称“RIT”)与中国民企科瑞集团及投资顾问公司Quercus Ventures日前共同成立的一支规模为7.5亿美元的人民币私募股权基金——J. Rothschild Creat Partners(下简称“JRC基金”)。

  今年以来,凯雷、高盛、黑石、摩根士丹利等诸多世界PE巨头相继在中国设立人民币基金,如此来看,罗斯柴尔德之行亦不为奇。但不同于前者的是,该基金将以“境内人民币募集,海外美元投资”的新模式运作。据其介绍,JRC基金除了1亿美元的种子资金外,其余6.5亿美元将来自中国民企,主要侧重以少量股权收购的形式投资于中国以外(除日本)的海外企业。

  “这只基金将主要投资于欧美国家的医疗保健、生物科技、新能源、高端设备制造、节能环保和IT技术等领域,几乎与中国十二五计划的战略新兴产业完全一致。”雅各布·罗斯柴尔德勋爵上周在北大演讲时阐明了该基金的主要投向。

  但罗氏家族并不是首个看中人民币PE出海前景的投资机构。据记者了解,目前在大陆共有两家此类基金已获得了相关监管部门批准。

  除了JRC基金,另一家是A Capital。据报道,3月11日,A Capital已与北京金融工作据签订合作谅解备忘录——亚欧联合资本将设立人民币基金,预计募集30亿人民币,亦旨在海外投资。

  这是否意味着,多年来海外PE致力于在中国投资,而未来把国内投资者的钱投到海外将是新趋势?

  “目前,我们的确接触到很多中国LP尤其是江浙一带,对于投资和帮助中国企业走出去非常有兴趣。过去几年,海外并购案例很多,但做成功很难。跨地域、跨文化和不适应当地法律是较难逾越的困难,罗氏家族在西方金融市场根深叶茂的人脉是国内GP永远不可比拟的优势。”一家北京PE合伙人对记者表示。

  根据雅各布·罗斯柴尔德对中国“十二五”规划的解读,“目前七大新型产业只占中国GDP的3%,到2020年,这些产业占GDP的比例将提高到15%。要实现这个目标,中国这些产业的公司就需要拓展海外市场,取得全球范围的成功。而西方公司在医疗保健、科技、能源等领域则具有明显优势。且西方一些拥有良好口碑和专利技术的公司目前估价非常诱人。”

  一位在毕马威并购部工作的资深专业人士告诉记者,目前已有机构在尝试这种思2000亿韩元路,只是见诸媒体者较少。在他看来,目前以美国为代表的发达国家经济复苏较慢,正是人民币PE走出去之时。“主要关注技术类和资源、能源类企业比较好,符合国家战略,易通过审批。国内LP在投资资金时完全可以要求此类附带条件。”

  而另一位服务于海外并购中介机构的资深人士表示,因涉及境外投资的审计、结汇等问题,而国内并没有直接明确的适用规定,需要得到发改委、外管局、商务部等部门的层层特批,人民币PE出海还有很长的路要走。“当然了,相较于钱向国内流、投资国内,此种审批要容易些。尽管对于资金进出,适用的外汇政策是同一个,但政府的基调是鼓励中国企业走出去。”

  但清科分析师陈倞认为,目前此种运作模式对于国内LP存在以下几个方面的风险:首先,现在欧美经济复苏前景仍不明朗,是否是进入的好时机仍待考量;其次,中国民企作为LP不足够成熟,目前多数民企对于股权投资理解尚不十分深入,风险承受能力也不足,通过投资基金的方式走出去并不是恰当时候。最后,基金的操作是否有障碍还不明确,由于受到审批约束,投资机会难把握,投资收益受到影响,进而影响LP获得的回报。

  根据计划,JRC基金将于8月末启动路演。上述接受采访人士对此均表示很惊讶,“能落地这么快?”

  在资本市场上,先知先觉者才有可能是最大的赢家。今年2月,上海市在2011年国际金融中心建设123项重点工作中已明确,要研究组建人民币海外投资基金。

  罗氏家族此举战果如何,市场拭目以待。

  摘自 《上海证券报》

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