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巴菲特:未来某个时候肯定还将再发生一次金融危机_均线指标

  如果一个曾经成功预言2008年次贷危机的人和你说,目前美国的资产泡沫又达到了顶峰,你会感到害怕么?

  近期,股市跌、非美货币跌……蓦然回首,已是满目疮痍。

  从美联储加息、油价暴跌到贸易战,处处都显示出市场对当前环境的各种忧虑。

  但是,市场传言美联储有可能很快就按下暂停加息的按钮。

  美联储真的认怂了吗?

  美国总统特朗普20日再次批评美联储,“我希望美联储降低利率。”均线指标他在华盛顿对记者表示,“与其他人相比,对我们来说美联储更是个问题。”

  目前市场已普遍预计美联储将在12月加息到2.25%-2.5%的水平,这将是自特朗普2月任命鲍威尔担任美联储主席以来的第四次加息。

  国际市场新闻社(MNI)消息称,美联储可能最早在明年春季停止加息周期。

  上述消息称,联储12月加息几乎已是毫无悬念,不过已经开始考虑至少暂停对货币政策的逐步紧缩,有关暂停紧缩的讨论将从明年3月份会议开始变得活跃起来,到明年6月肯定会更活跃。

  美联储立场显松动迹象

  上周,美联储主席鲍威尔讲话中对美国经济整体持乐观态度,但暗示了2019年暂停加息的条件,即美国经济将面临三大阻力:全球需求放缓、财政刺激消退,以及加息对经济的滞后影响。

  上周美联储“二把手”、副主席Richard Clarida称,近三年的加息已令美联储的短期利率接近中性水平,这将成为未来考虑货币政策的一个关键因素,未来加息将取决于经济数据。

  上周亚特兰大和明尼苏达联储主席也表示,海外经济活动降温敦促美国加息政策更为谨慎,海外形势愈发成为美国强劲经济的阻力。明年FOMC票委、芝加哥联储主席Charles Evans最近也强调:“我均线指标们现在处于需要特别依赖数据的时刻。”

  尽管传递出的信号在变化,但这并不意味着市场就可以开始期待美联储改弦易辙。在全球经济持续增长的背景下,正如摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner预计,美联储会保持目前的加息路径,直到利率升至它所认为的中性区间,随后才有可能暂停加息,而这要在今年12月以及明年3月和6月这三次加息之后才会发生。

  如果美联储突然“认怂” 谁将成为最大输家和赢家?

  美元最好的日子已经结束了。之前的推助因素来自美国财政刺激、利率差异、美国经济强势与世界其他国家的差别、鹰派联储等,到2019年全部都会很明显地消退。这也代表,投资者可以去做多今年饱受折磨的欧元、新兴市场和大宗商品了。

  美债收益率曲线将重新陡峭化。主要是因为市场嗅出了经济降温的味道,进而从短债端移除了加息的可能。如果是因为感知到“增速放慢”而将宏观背景归类到“前经济衰退”时期,收益率曲线陡峭化代表,近期美股投资风格改变在2019年将得以强化。

  明年美股的投资风格会转向价值股(Value)、高质量股(Quality)和低风险,而不再是成长股(Growth)和动能股(Momentum)。 背后原因是投资者的心理发生转变,从此前的“风险偏好”(经济增速快于货币紧缩的速度)变成“风险厌恶”(货币政策收紧到经济增长放缓的地步)。

  如果美联储发出这些信号,代表他们准备向市场“投降”了。

  大概的措辞将是:我们会依据数据做决策;我们担心经济增速,并准备好随时调整方案;我们很警觉地等待着。当你听到这些语句时,就说明美联储准备低头了。我还预计他们会放慢缩表的步伐,实际上等于额外的宽松。

  比加息更可怕的或是缩表

  比起美联储加息,未来美联储“缩表加速”可能更值得关注,缩表的货币收缩力量更强大,市场影响更深远。

  实际上,自2017年10月开始缩表以来,美联储资产负债表规模已经减少了3210亿美元(从历史高点降了7%)到4.14万亿美元的规模,这是自2014年2月以来的低点。

  而按美联储计划,缩表规模将每季度逐渐扩大,直至达到每月减持300亿美元国债和200亿美元MBS的上限,而上个月,美联储已经开始按上限标准进行缩表。

  展望未来两个月,11月美联储资产负债表上将有590亿美元国债到期,由于超过了美联储300亿美元的上限,这意味这额度外的290亿美元国债将会被回购。而12月将有180亿美元国债到期。

  摩根士丹利今年以来预警“流动性收紧”的呼声最响:“美联储缩表加速、欧洲央行退出QE,全球央行资产负债表将会降速,并在明年1月转负,这可能会加剧市场的动荡,交易难度也会加剧。”

  根据莫尼塔研究院预计,不管是自然到期赎回还是主动卖出资产,2019年美联储缩表速度将快于2018年,对长端利率的推升也将更为显著。

  值得一提的是,在美国次贷危机和金融危机爆发十年之际,亿万富翁沃伦·巴菲特在接受CNBC采访时也发出同样警告称,美国经济再度诱发“雷曼时刻”是不可避免的。

  巴菲特解释道,“未来某个时候肯定还将再发生一次(金融危机)。”

  在巨大的恐慌之下,一切都在破碎……

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