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尽管达成援助希腊的承诺 希腊问题仍为市场关注焦点-非法经营罪司法解释

  欧盟(EU)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)已经采取行动平息欧元区的主权债务危机,因此未来一周正好可以检验投资者的回应,看看他们能否继续听进任何消息.

  另外,向来就备受瞩目的美国非农就业报告也将在下周五出炉,但这次来自全球市场的反应料将平淡许多,因为适逢复活节假期,主要市场大都休市或者缩短交易时间.

  投资者可能还将继续密切关注新兴经济体股市,虽然它们近期大受瞩目,但表现逊于其它地区.

  但整体看来,市场主要的关注点仍然是希腊.这个小国家因为其崩溃的处境而在今年成为热门话题,占据了市场大量的注意力,在股市掀起一波波的起伏,而且大部分的震荡都损害了投资者对欧元的信心.
  欧元兑美元今年迄今下跌了逾6.5%,投资者质疑欧元短期和长期的持续力,可以说,南部成员国的糟糕财政状况累及到北部那些增长活力强劲的成员国.

  不过,事态已经进入了一个新阶段,欧盟和IMF已经承诺对希腊提供帮助,并且如果有必要,还可能向葡萄牙等其它疲弱国家伸出援手.

  ECB也已经表示,央行当前提供资金时所接受的抵押品最低评级标准,将延续到今年年末以後,确保了那些评级遭调降的国家不会立刻遭切断银行业的拆借资金供应.

  理论上讲,这等于画出了危机的支撑下线,让投资者放心,欧元区绝对不会出现可怕的违约和分解情况,允许那些深陷泥沼的国家的借款利率下非法经营罪司法解释降.

  的确,欧元在周五反弹,希腊和其它欧元区二线国家的公债录得超越德国公债的表现,希腊债券的违约保险成本也下滑.

  但投资者的回应还将在未来一周得到测试,以看出他们是否真的认为可以走出危机继续向前迈进,还是悲观的认为危机规模太多且涉及范围过广而难以真正被控制.

  毕竟,葡萄牙的评级就是在欧盟提出"拯救希腊"的方案时被调降.

  瑞士信贷私人银行业务的全球资产配置主管Michael O"Sullivan指出,"国家负债问题将在今年全年和明年一直伴随着我们,时常干扰到市场的神经."

  **碰壁了吗?**

  如果债务危机扩散,不仅是欧元会受到冲击,所有资产都会被牵连,特别是那些风险更高的资产.

  一些资产已经开始走势挣扎.MSCI的全球股市指标今年迄今仅上涨约1.75%,而第一季已经几乎结束.

  而且不止如此,发达和新兴市场间的风险情况也出现背离.发达股市今年迄今上涨近2%,而新兴经济体股市同期则仅微幅上扬.

  鉴于许多投资者都曾经将新兴市场作为提供回报的最佳投资目标,上述情况反映出某种程度的受挫.

  虽然几乎鲜有分析师或投资者会质疑新兴市场的长期增长概念,但仅就目前看来,MSCI过去一年翻番的涨幅,以及整体的波动情况和全球经济的不确定性,都令新兴市场的吸引力减弱.

  "估值已经不再便宜.投资者不能从存款或固定收益资产中获得多少回报,因此将资金投入股市或新兴市场.但流入的资金流已经不能和2009年末七至九个月期间相提并论."AXA Framlington的投资组合经理William Calvert说道.

  宏观经济面看,未来一周的大事件可能缺乏通常对市场所造成的影响力.下周五公布的美国非农就业报告预计显示3月新增16.8万个职位.

  但亚洲市场届时已经关闭,欧洲进入假期,美国市场也将缩短交易时间.因此,不管是好消息还是坏消息,市场反应都可能要等到之後的一周才反应出来.

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