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伯南克或遭误读 美元强势临危-人民币贬值 房价

    伯南克上周讲话遭到质疑,周内可谓是在“美联储决议大猜想”中输了一阵的——WSJ记者“美联储通讯社”Jon Hilsenrath也对此心有不甘。上周末他再度刊文指出,仔细看伯南克的新闻发布会发言和美联储在议息会议后发布的利率预测可以发现,美联储采取了多个步骤旨在发出与紧缩相反的信号。也许,有关美联储退出的游戏,才刚刚开始。

  本周美联储多位高官将发表讲话,周一(6月24日),达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher,)将就“美国货币政策和美国经济” 为题发表演讲,周三(6月26日),明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔将就“合适的货币政策”发表讲话,美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)则将于周四(6月27日)在两党政策中心就货币政策发表讲话,同一天,亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)也将就经济展望发表讲话。此外,克利夫兰联储主席皮亚纳人民币贬值 房价尔托将在周五(6月28日)就劳动市场趋势及货币政策发表演说.


  美联储通讯社:市场误读伯南克,没理解其鸽派信号


  你是否还沉浸在上周伯南克的QE退出言论中不能自拔?那就请醒醒吧!美联储通讯社又开始大放厥词了。

  上周美联储FOMC会议及伯南克发布会后,全球市场遭血洗,除美元外,投资者几乎逃离所有市场。然而,就在全球市场一片哀嚎之际,WSJ记者“美联储通讯社”Jon Hilsenrath却又发表文章称“市场误解了美联储传达的信号”。

  他表示,仔细看伯南克的新闻发布会发言和美联储在议息会议后发布的利率预测可以发现,美联储采取了多个步骤旨在发出与紧缩相反的信号。

  他给出了以下几个目前美联储仍倾向鸽派的理由:

  1、伯南克强调美联储的退出QE计划是有条件的。他表示:“如果你认为美联储的政策是在明年中结束QE,那你是错的,因为美联储的购债计划与经济状况精密相连,美联储没有确定性的方案。”

  2、伯南克对未来加息予以警告:伯南克强调,即便美联储在今年晚些时候收缩债券购买计划(这就如同开车时稍微放松踩着的油门),但距离其采取更激进的上调短期利率还有很长一段时间(这就如同踩了刹车)。他还在预先准备的声明中强调当加息最终来临时,这一过程“可能是逐步的”。

  3、美联储可能维持超低利率政策的时间长于预期。自12月以来,美联储已经表示,只要失业率高于6.5%,美联储就将维持接近零的短期利率。在这次的声明中,伯南克强调在失业率低于6.5%之后,低利率可能仍然维持一段时人民币贬值 房价间,尤其当通胀维持在低点的时候。他表示:“对于通胀预期越是被抑制,美联储就越有耐心”,在提问环节中,伯南克更进一步,首度表示美联储可能降低6.5%的门槛。

  此外,15名美联储委员预计美联储在2015或2016年前不需加息,而仅有4名委员表示需要在此之前加息。这显示委员们要比此前对紧缩的预期有所缓和:此前有5名委员预期将在2015年前紧缩。美联储委员对于 2015年底的基准利率平均预期并未有大的改变,这次会议是1.34%,而三月的会议是1.30%。中位数仍然维持在1%。

  4、伯南克更为倾向自动缩减,而非主动卖出MBS。伯南克表示“绝大多数”美联储委员认为美联储将不会出售其购入的MBS,而会视其到期后自动缩减。在过去,美联储曾表示将在未来某个时间出售这些债券,这是对持有这些债券的投资者的威胁。上周三伯南克的表态中对此更加强调。

  5、美联储出现鹰派倒戈现象。一位鹰派委员已在近期表态中表达了鸽派的倾向。圣路易斯联储主席布拉德投了反对票,他认为联储应该倾向于更宽松的货币政策。布拉德此前站在鹰派这边反对宽松货币政策。在上周五发布的声明中,他认为美联储提出收缩QE计划的决定“时机不好”,因为通胀和经济仍然疲软。

  倒戈与背叛,本周美联储还将如何影响市场?

  从美联储通讯社的分析中可以看出,市场仍对美联储政策走向抱有怀疑。而从本周基本面看,市场最大的焦点依然将停留在美国,包括美国第一季度实际GDP终值在内的多项重磅数据将陆续公布,此外,美联储多位官员又将用讲话对市场予以“狂轰乱炸”。在上周美联储主席伯南克意外表态可能在明年完全终止QE的同时,此前身处鹰派阵营的布拉德却意外倒戈,这给了本周美联储高官们的讲话增添了更多看点。

  Alpari U.K。公司市场分析师克雷格-厄兰姆(Craig Erlam)表示:“上周五市场出现反弹,其原因是投资者们对伯南克周三发表的讲话反应过度。”他表示:“尘埃落定之后,市场总会出现一些调整,不是今天就是下个星期。”

  目前,投资者正在吸收圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)的讲话,他在上周五解释了为何投票反对联储的最新政策决定。布拉德以其鹰派观点闻名,但他在上个星期出于更为鸽派的观点而对美联储维持QE规模投了反对票。布拉德表示,美联储公布缩减购债计划规模的时间选择非常糟糕,美联储应该等待出现了经济好转的“更确凿证据”、通货膨胀率向下趋势停止的时候再公布该计划。

  很显然,尽管美联储主席上周意外放出可能在年内开始缩减QE的呼声,但美联储内部显然还没有统一分歧,甚至部分鹰派委员都认为伯南克操之过急,这恐将令本周市场重陷迷茫之中。

  他们的演讲内容可能提及有关缩减购买计划的相关信息。其中,费舍尔是极度鹰派立场拥护者,而皮纳尔托可能试图解释资产负债表过度膨胀所带来的风险。

  除此之外,美国商务部(US Department of Commerce)将于北京时间周三20:30公布美国第一季度实际GDP终值。4月26日公布的第一季度实际GDP初值年化季率为增长2.5%,而5月30日公布的修正值为增长2.4%,为小幅下修。目前,市场普遍预计,美国第一季度实际GDP年化季率终值为增长2.4%。

  本周美联储官员的讲话和美国经济数据的好坏显然将是市场关注重点。而届时是否又会出现新的鹰派倒戈鸽派,抑或鸽派倒戈鹰派的局面出现,将是市场最为关心的话题。此外他们对上周伯南克放出缩减QE信号的做法,究竟持何态度,也将是投资者需要深入观察的地方。

  美元将一路走高?那可未必


  外汇投资者都很喜欢趋势。市场趋势对投资者而言比较有利,也容易预测,关注宏观面和追踪趋势的基金都能相对容易地从趋势中盈利。所以目前市场主流预期,鉴于美联储已经准备缩减刺激政策,美元就可能会走出清晰而坚定的上涨行情了,如果真是这样,那么投资者们应该打开香槟庆贺了。但也有分析师认为,情况可能并非如此。

  投资者和分析师们表示,美联储确定缩减其每月850亿美元债券购买规模的计划只是给市场带来了不确定性。正如美联储反复强调的那样,缩减刺激政策计划要取决于美国的经济数据。经济数据不好转,美联储就不会缩减刺激政策规模。市场目前已经对美国经济数据非常关注,未来市场的关注程度将进一步增强。

  霸菱资产管理(Baring Asset Management)驻伦敦的固定收益和外汇投资经理Dagmar Dvorak表示,未来市场波动幅度将加大,市场走势将非常依赖经济数据。

  上周后半段美元全线大幅走高,而新兴市场货币则纷纷下挫,印度卢比和土耳其里拉兑美元创出历史新低。由于担心流入新兴市场的资金潮可能很快枯竭,投资者们纷纷调整头寸。

  但目前,美联储甚至还没有开始缩减刺激政策的力度,而且只有在美国经济数据持续改善的情况下才会真正采取行动,因此市场未来的走势还有很大的不确定性,这令投资者感到不安。

  PIMCO 驻慕尼黑的外汇策略部门负责人Thomas Kressin表示,鉴于当前面临的政策不确定性很大,因此他现在对于在外汇市场上建立任何大规模的头寸没有信心。Kressin还称,美联储退出刺激政策的过程不太可能一帆风顺,这不利于市场形成任何清晰的趋势,与年初时的情况不同。

  今年年初时,外汇对冲基金业绩喜人,得益于日元的大幅下滑和美元的上涨。但在年初强劲的表现后, 追踪Parker Global Strategies LLC所投资的17家基金表现的 Parker Global Currency Managers Index今年迄今已下跌0.03%。根据 Parker Global Strategies提供的初步数据,该指数5月份下跌0.58%,主要因外汇市场波动幅度大幅上升,加大了外汇对冲基金盈利的难度。

  北京时间8:41,美元指数报82.57/58。

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