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摩根士丹利:中国股市错误定价即将“调整”_回购利率

回购利率   摩根士丹利(Morgan Stanley)称,中国股市受到加速的通胀和下滑的经济增长的双重影响,"错误的定价"将被"马上调整"。

  以娄冈(Jerry Lou)为首分析师在一份报告中写到,摩根士丹利在其中国的投资组合中升级了钢铁和建材股,由"减持"升级为"增持",此行动仅在增加银行比重的行动1周后。报告保持2010年年底摩根士丹利中国指数(MSCI China index)为81.7以及恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)为15399的预期,即较昨日收盘时分别上涨40%和37%。

  随中国政府今年以来3次调高银行存款准备金率,以及决策者采取措施冷却贷款和抑制投机,中国股市今年猛跌。2010年摩根士丹利中国指数下滑10%,恒生中国企业指数下滑12%。上海综合指数今年下跌18%。

  分析师写到,"增长将仍不受损害,"通胀将在2010年下半年达到顶峰。"市场可能从目前便宜的股价重新向上估值(re-rate)。

  据彭博社编制的数据,摩根士丹利中国指数的估值已回购利率从12月4日22.6倍市盈率跌至15.1倍。恒生中国企业指数市盈率为13.8倍,相比之下,12月4日为21.5倍。

  建材、钢铁股

  根据该报告,中国国家建材有限公司、中国山水水泥集团、马鞍山钢铁公司等均被加入摩根士丹利中国模拟投资组合。摩根士丹利减持汽车和媒体等股。

  5月17日,分析师将中国银行、交通银行和中国建设银行加入其模拟投资组合,并指出,因全球经济前景的"不确定性",中国政府可能拖延进一步收紧措施。

  摩根士丹利在昨天的报告中写到,政府收紧努力的"非正式暂停"将成为今年下半年股市上涨的3个催化剂之一。他们表示,人民币的重新估值以及消费者价格增长高峰将同样有助于推高股市。

  全球不确定性

  昨天,中国国家发展与改革委员会价格监测中心官员徐连仲指出,因全球经济环境复杂,中国应谨慎采取进一步收紧措施。此后,股市上涨。徐连仲在中国证券报上写到,欧洲债务问题是中国面临的众多的全球经济不确定性之一。

  昨天,中国国家主席胡锦涛在第二轮中美战略与经济对话开幕式上表示,中国将继续按照主动性、可控性、渐进性原则,稳步推进人民币形成机制改革。

  中国社会科学研究院金融研究所经济学家刘煜辉在中国日报上写到,因地方政府和各家银行潜在的坏账招致的债务,中国央行将在加息上仍保持"特别谨慎"态度。

  来源:国际财经时报

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